生益科技 (600183):天时地利人和,覆铜板领先者扬帆再启航

公司是国内少有在技术和产能)上能够满足客户需求的厂商、具有稀缺性,因此公司有望成为率先打破高频市场固有格局并且拥有最高成长潜力的厂商。

1、覆铜板领先者扬帆再启航

2、天时:5G 开启新周期,IDC+汽车结构性变化促增长

3、地利+人和:国产替代加速,优势格局造就潜力

1 覆铜板领先者扬帆再启航

覆铜板业务是决定公司未来的关键。生益科技成立于 1985 年,是一家中外合资股份制上市公司,1998 年在上交所上市。公司主营覆铜板及粘结片(公司主要以销售覆铜板为主,粘结片是生产覆铜板的原材料,可单独销售用于多层PCB 制造)、印制电路板(PCB)的研发、生产、销售和服务。从公司 2018 年119.8 亿营收结构来看,覆铜板及粘结片的营收占比达到 81.5%,毛利润占比达到 74.1%,可见公司未来发展情况主要取决于覆铜板业务。

覆铜板行业兼具周期性和成长性两大属性,不同属性由不同类型的覆铜板来体现,而不同板材的增长逻辑也是不一样的,周期性的传统类覆铜板增长主要依靠需求整体回暖和原材料周期共振,成长性的特殊基覆铜板增长主要依靠特定领域的特定需求爆发。